死亡谷

央行三大流动性工具合力护航月末资金面_我的网站

A |     　　央行8月24日发布多个流动性管理工具操作公告。　　当日早间，央行公告，以固定利率、数量招标方式开展3400亿元7天期逆回购操作。傍晚，央行公告：将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元；8月25日将开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作。

B |     北京时间8月16日，75岁的NBA名帅迈克·德安东尼正式入选名人堂，现场感谢家人，感谢哈登和林书豪，登哥被逗得开怀大笑。

C | 　　分析人士表示，面对跨月时点的流动性波动，央行灵活运用多种流动性管理工具，兼顾短期资金熨平与中期流动性投放，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。　　精准熨平跨月流动性波动　　“隔夜逆回购作为短期流动性管理工具，继续发挥其对冲税期、月末资金缺口的作用。         昨天，迈克·德安东尼与道格·里弗斯、斯塔德迈尔等人一起参加名人堂颁奖典礼，正式穿上名人堂橙色夹克并且领取名人堂荣誉戒指；今日则是迎来2026年奈史密斯名人堂的入堂仪式，75岁德帅正式进入名人堂。

D | ”中信证券首席经济学家明明表示。　　今年6月末，央行增加了隔夜逆回购操作品种，发挥其“削峰填谷”的作用。         德安东尼在台上感谢自己的妻子，他调侃道：在我还没吃完披萨之前，我就知道她就是那个对的人。近期，隔夜逆回购操作频率明显增多。央行在6月下旬、7月下旬、8月中旬、8月下旬四次发布操作公告，操作时点分别覆盖6月末、7月末到8月初、8月月中，以及8月末到9月初。7秒钟后，我们订婚了。         德帅更是直言：我是世界上最幸运的人。把我的生活花在做我热爱的事情上，和我爱的人一起。　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。         谈到执教太阳，德帅表示：我们的球员和教练有勇气接受一种不同的比赛方式。我们一起影响了这项运动。         致敬林书豪和尼克斯，德帅表示：纽约是一个特别的地方。央行本次在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。

E | 　　央行近期发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》明确，将结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率。兴业证券首席经济学家刘郁表示，相较于7天期逆回购操作，隔夜逆回购操作可以更好满足税期、跨月等因素带来的1天到3天的资金缺口，有效避免形成资金淤积。

F | 我职业生涯中最难忘的时刻之一就是‘林疯狂’。当时林书豪接近被球队放弃，但我的助教们一直告诉我，‘给他一个机会！’事实证明，他们完全是对的。

G | 　　此外，8月25日的MLF操作为缩量续作，净回笼1000亿元。林书豪让纽约，也让我们所有人经历了一段毕生难忘的旅程。         此外，德安东尼还在演讲中向尼克斯送上祝贺，恭喜尼克斯上赛季夺得NBA总冠军。

H |          詹姆斯-哈登在现场见证了恩师德安东尼入选本届名人堂，德帅夸赞哈登，后者满脸笑容十分开心。         哈登和德安东尼曾在2016‑2020赛季共同效力于休斯顿火箭，德安东尼把哈登从得分后卫改造为全职控球大核，造就“火箭登”巅峰，两人互相成就铸就经典的师徒组合。王青认为，这或许主要与金融机构资金需求的期限结构有关，并不代表流动性收紧。明明表示，近期长端流动性相对充裕，债市情绪也较好，进一步呵护流动性的必要性下降。

I | 2016‑17赛季哈登场均拿到29.1分和11.2助攻，拿下助攻王，德安东尼当选最佳教练。         太阳官方再次祝贺德安东尼，后者在社媒上回复道：感谢那些一路上100%支持我的人，以及我有幸指导的那些了不起的球员， 这份荣誉属于你们。         德安东尼曾执教过掘金、太阳、尼克斯、湖人和火箭，生涯执教1199场，共取得过672胜527负的战绩，胜率56%，两次夺得年度最佳主教练，他是现代篮球发展史上的重要人物，他以快节奏、注重空间和速度的理念提升了比赛水平，强调球的运转、投篮和效率，并塑造了这项运动以数据分析为驱动的时代，开启“七秒进攻”时代，重新定义了进攻策略。　　分析人士表示，考虑到3个月期、6个月期买断式逆回购在8月合计净投放2000亿元，尽管MLF净回笼1000亿元，当月中期流动性操作仍合计净投放1000亿元。王青表示，预计三季度是年内政府债券发行的高峰期，中期流动性净投放有利于支持政府债券顺利发行。　　资金利率整体平稳　　本次7天期逆回购操作实现净投放3400亿元，这是央行恢复7天期逆回购操作后连续第2个工作日开展投放。　　自8月中旬以来，公开市场操作经历了多次转换：　　8月11日至13日，央行连续3个工作日未开展逆回购操作。8月14日、17日、18日和19日，央行分别开展3490亿元、5655亿元、4697亿元和3274亿元隔夜逆回购操作，但7天期逆回购操作量继续为零。　　8月20日，隔夜和7天期逆回购操作量双双“归零”。直至8月21日，央行重启7天期逆回购操作，并于8月24日将操作规模增至3400亿元。　　从资金利率表现看，上周资金面呈现先稳后紧态势。

J | 兴业证券研报显示，8月17日至21日，DR001、R001周均值分别上行1.8个、1.7个基点至1.38%、1.40%；DR007、R007周均值分别为1.39%、1.42%，与前一周基本持平。　　税期期间，在隔夜逆回购操作呵护下，资金利率整体平稳。

K | 有资金交易员对记者表示，8月17日至19日，R001稳定在1.38%至1.39%，R007运行在1.41%附近，波动幅度明显低于今年前7个月的税期水平。　　该资金交易员表示，税期结束后，随着超过3000亿元隔夜逆回购到期，而7天期逆回购未及时接续，存量逆回购余额一度降至零，资金面边际收敛。8月21日，央行虽然重启7天期逆回购，但投放规模不足千亿元，当日R001、R007分别上行5.9个、2.5个基点至1.46%、1.44%。　　资金价格调控意图更受关注　　多家机构认为，公开市场操作量主要取决于一级交易商的实际资金需求，不能简单依据操作量及净投放规模判断货币政策取向。相较数量变化，更应关注公开市场操作引导形成的资金价格。　　财通证券研报认为，央行重启7天期逆回购与DR001升至1.44%并不矛盾。一方面，7天期资金投放能够避免隔夜工具集中到期后资金面过度收紧；另一方面，央行也有意将DR001维持在相对较高水平，避免长端利率过快下行。　　8月21日，DR001全天持续上行，但未突破1.45%。

L | 财通证券据此判断，1.45%可能是央行当前对存款类机构隔夜资金利率的合意上限，后续DR001或在1.40%至1.45%区间偏强运行。　　资金供给结构的变化，也推动隔夜利率上行。

M | 兴业证券数据显示，8月17日至21日，银行体系日均净融出为4.14万亿元，与前一周基本持平。但大行日均净融出由3.85万亿元降至3.56万亿元，8月21日更是降至约2.7万亿元，单日回落超过1万亿元。　　自6月中旬以来，DR001主要运行在1.35%至1.45%区间，近期逐步向区间上沿靠拢。光大证券认为，这反映出当前阶段金融管理部门在保持流动性充裕的同时，也不希望资金价格过低带动长债收益率过快下行。　　光大证券还认为，判断货币政策态度，应更多关注7天期逆回购利率以及各类工具共同引导形成的DR001。（文章来源：上海证券报）。

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